海正药业年报点评

谢明珠

海正药业年报点评

         2008年，公司共实现销售收入同比增长12.09%，实现属于母公司的净利润同比增长39.84%，每股收益0.435元，略低于我们0.468元的预期；
         主要原因是公司原料药业务销售收入下降了7.5%，抗肿瘤、抗感染和心血管类原料药全线下滑，也带低了原料药整体的毛利率，抗寄生虫和内分泌类原料药增长很快，未来可能成为公司原料药业务新的增长点；
         公司制剂业务大幅增长了51.75%，带动了公司业绩的增长，公司在保持国内制剂业务快速增长的同时，海外规范市场制剂销售也开始破冰，虽然在1-2年内还无法贡献太多的利润，但是未来将会成为公司业绩的主要来源；
          下调公司2009-2010年每股收益到0.57和0.83元，维持对公司推荐的投资评级。