贷款增速向调控预期方向发展

谢明珠

贷款增速向调控预期方向发展（★★★☆☆，→）
中国人民银行１２日公布的１０月份金融数据显示，在信贷放松的政策指引下，贷款增速连续两个月增长。按揭贷款的下降使得居民贷款锐减，居民存款则由于居民对房地产市场持币观望等因素影响而大幅增加。与此同时，货币供应量增速继续回落。
数据显示，１０月末，金融机构人民币各项贷款余额２９．８３万亿元，同比增长１４．５８％，增幅比上月末高０．１个百分点，这是人民币贷款增速连续两个月加快。其中，１０月当月贷款增长较多，增加１８１９亿元，同比多增４５７亿元。在目前银行惜贷、企业惜贷的状况下，随着央行信贷政策的逐步放松，１０月的数据表明，贷款增速出现了向调控预期方向发展的趋势。
今年８月以来，央行逐步放松了对商业银行的信贷政策。８月初，央行调增商业银行信贷规模，其中全国性和地方性商业银行分别调增５个和１０个百分点。１１月初，央行全面放开贷款规模限制，不再对商业银行实施季度信贷规模控制。
中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉说：“随着积极财政政策下政府项目投资的逐步落实，今后几个月贷款增速可能会延续这种增长态势，并有可能呈现增速加快现象。”不过，他也表示，今后几个月需要关注除政府项目投资之外的私人投资增速，因为经济的景气程度主要还是要看私人部门投资情况及其信心是否恢复。
１０月份居民户贷款呈现锐减状况，这主要是由于购房按揭贷款的下降造成。数据显示，１０月份居民户贷款仅增加４０亿元，同比少增６４２亿元。其中反映房贷的中长期贷款，增加额仅为２１亿元。
社科院世经所副研究员张斌表示，去年同期居民普遍看好房市，但目前居民对房价继续下跌的预期比较一致，购房热情不高，持币观望情绪明显。
１０月份，货币供应量增速继续回落，反映了经济活跃程度有待提高。１０月末，广义货币供应量（Ｍ２）余额同比增长１５．０２％，比上月末低０．２７个百分点；狭义货币供应量（Ｍ１）余额同比增长８．８５％，比上月末低０．５８个百分点。
刘煜辉说，Ｍ１增速主要反映经济活动的冷暖情况。１０月份较低的Ｍ１增速表明企业生产活动有所下滑，盈利状况不佳。张斌认为，Ｍ２增量下降，是商业银行对未来经济走向不明朗而采取观望态度的体现。
从存款方面来看，１０月份居民存款增加明显，企业存款下降较多。刘煜辉表示，居民存款大幅增加主要是由于房市、股市调整下居民购房及投资意愿降低造成的。而企业存款下降很快，主要反映了经济增速放缓情况下，企业盈利下降造成企业资金减少。
点评：货币供应量增速反应经济放缓非常厉害，而贷款增速也因银行、企业惜贷不乐观。央行转变政策方向，宽松的货币政策的传导会有一定时滞。