市场进入结构性调整阶段

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　　如果对沪深股市新股发行前后股价进行统计分析，会发现新股恢复发行，最初几周或几个月，大盘指数涨多跌少。其原因在于新股发行的利空题材逐步消化，对市场资金的分流也确定化，市场新增的资金抵消了分流资金的利空。但是，新股发行之前，多数股价处于调整之中，大盘指数往往处在一轮上涨行情的调整阶段。当然，这种调整不会有深度。大盘总体上处于上下两难的情况。目前沪深股市就处在这种上下两难的时间之窗。

　　众所周知，从去年10月下旬至今，大盘指数上涨幅度达70%左右，多数股价已经翻倍。在场内的大多数投资者，或者大幅度减亏，或者不同程度盈利。许多投资者不约而同地思考一个问题，何时见好就收。证监会宣布即将恢复新股发行，事实上给思考这一问题的投资者提了一个醒，趁恢复新股发行之际，离场结账，把资金从二级市场逐步转移到一级市场。持有这种想法的投资者多数是中小散户，但人数众多，具有合力。这是近期中小盘题材股不涨的原因之一，这也是近期大盘股涨小盘股跌，大多数人不赚钱的原因。

　　但是，许多散户从二级市场撤退离场的做法虽然对大盘指数或小盘股产生了负面影响，但是还不至于反转股市的总体供求格局。目前沪深股市各类机构拥有的资金量和掌握的股票筹码总量已经超过了散户。各类机构的总体倾向最终决定后市走向。目前，国际投行的大势分析报告，QFII之类的投资机构，国内公募基金和证券公司分析师的主流倾向对股市多方有利，他们一般不会重点考虑新股发行对大盘影响，而是重点分析经济金融形势对股价的影响。

　　最新的绝大多数的经济数据越来越清楚地显示，全世界金融和经济危机正在逐步见底复苏。全世界以石油、有色金属为代表的大宗商品价格止跌上扬的趋势正在形成。在这种数据面前，市场的主力发生转换，原来一直看空的公募基金经理终于转变成市场新主力，他们不愿意去追涨那些市盈率偏高的小盘股，而把大量资金投向以银行为代表的大盘蓝筹股。这种转变从时间段来看还是初期建仓阶段。就是说目前的经济状况和基金经理的主流倾向决定了大盘指数很难掉头向下。

　　由此我们可以分析，上半年以来大盘指数上涨行情进入了调整震荡阶段。这种调整主要是股价结构性调整，原来涨幅过大的板块出现滞涨，原来不涨的板块补涨。达种调整从本质上讲是健康必须的。经过几个月调整，当新股发行正大启动之时，大盘还会沿着原来的上升轨道走一段，直到宏观经济出现新情况，新问题。

　　◆金融观察家顾铭德

小医生

不懂sisuo$%

绿巨人

从历史来看小顾同志的话都有延后性，看不懂也满正常hahaha$%

小医生

那是哦sisuo$%