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经济数据喜忧参半，估值压力导致风格转向》--策略周报（090308）
在外围经济出现新的不利因素后，管理层对外围经济危机的冲击和国内经济见底复苏的艰巨性有了进一步的深刻认识，随时准备出手更坚决有力的措施，减少危机对中国经济的危害成为大概率事件。
宏观数据方面，PMI指数连续三个月上升，中国经济先行指标持续向好，但由于出口形势继续恶化，居民消费的启动阻碍较多，在外贸依存度仍然偏高的背景下，中国经济出现反转尚需时日。我们认为基于经济复苏预期带来的行情是反弹而非反转。
流动性仍然存在，但结构不尽合理。在巨量增加的信贷规模中，有两个问题值得我们关注：一是有关票据融资的虚增和空转问题；另外一个问题是，巨量增加的信贷规模是否都进入到实体经济当中，1月份在“非金融性公司及其他部门”贷款上升1.51万亿的基础上，非金融性公司存款反而下降了0.11万亿，这应该引起我们的高度重视。
本周选股思路：资金流向补涨板块，银行成为新的风向标。AH溢价指数达161.2，基于估值压力的担忧，上周资金已经开始明显流向补涨板块。起始于08年11月的这轮反弹行情以来，采掘、金融服务、公用事业、化工、黑色金属和交通运输等涨幅较小，值得重点关注。
投资组合：基于2037点以来的反弹市场风格发生明显改变，我们认为本周投资者可以重点关注补涨和具有估值优势的股票，同时继续跟踪两会其间可能出现的一些后续政策的受益股，如上海金融中心和航运中心的申报，区域经济的规划等。
本周投资组合：工商银行、浦发银行、西山煤电、国际实业、中国石化、陆家嘴、上港集团、开创国际、中兴通讯、文山电力。 | 
发表于 2009-3-10 19:13:45
