大陆经济复苏 暗含三大风险
本帖最后由 aaa008008 于 2009-7-23 07:05 编辑香港文汇报报道，金融海啸的疾风暴雨过去之后，世界经济进入了后危机时期。新出炉的中国经济半年报显示，内地上半年GDP同比增长7.1%，向年初定下的“保八”目标迈进了一大步。在美国经济尚未触底的时候，中国领先全球进入复苏。但有内地经济学家认为，目前市场风险已开始由信用市场向资本市场转移。上海金融学院院长陆红军近日撰文指出，在内地经济的复苏趋势下，需警惕楼市风险倒灌银行、财富风险由富裕人群向低收入人群转移等三大风险隐忧。
风险一：楼市风险倒灌银行
哈佛大学一位教授在中国呼吁，如果美国出现第二轮金融危机，将仍从房地产业开始。今年以来，内地主要城市的平均房价涨幅已达到20%，1至5月内地重点城市楼市累计销量已达去年全年水平的7至9成。与此同时，内地上半年的信贷总量也达到7.37万亿元的天量。专家提示，楼市虚高“发烧”，已令风险的传导从楼市倒灌至银行业。根据历史经验，房价出现20%的跌幅，银行总体不良贷款率将增加约0.9%，跌40%时，银行总体不良贷款率将陡增8.7%。
股市或沦热钱天堂
在内地实行宽松货币政策的推动下，A股市场今年已连涨了7个月，涨幅高达6成以上。陆红军认为，A股半年来的表现似乎已经明示，后危机时代的风险开始由信用市场向资本市场进行转移。他认为，金融危机爆发初期，各国政府大规模救市之余，也在远离一些高杠杆化的金融衍生品，以期通过“去杠杆化”来极力创建一个低风险、持续发展的金融体系，促进实体经济长期增长。所以到了后危机时期，对金融衍生品的疏离令大量逐利资金催生对股市和楼市的热情。
随着一些相关经济数据的公布，令外界对内地经济以及人民币升值的预期抬头，热钱重返内地。陆红军指学术界普遍认为，从今年3月份开始热钱出现回流内地态势，通过换汇、虚假合同等各种途径进入北京楼市，随后进一步进入内地各个地方和资本市场。有研究认为，热钱近3个月来以每天11亿美元的速度大举流入内地。
每天流入11亿美元
资本市场上的异动也引起了监管层的注意，保监会主席吴定富4次提点保险机构，勿对股市动心；银监会主席刘明康公开警示信贷风险隐患，其中特别提到房地产市场风险，各商业银行表态将恪守二套房贷政策，以平抑房价，控制房贷风险。
风险二：财富风险转向穷人
在金融危机前期，超级富裕人群的资产急剧缩水，2008年全球“超高净值个人”（定义为至少拥有3000万美元可用于投资的富裕人士）的数量缩减了近25%，净财富总额缩水了24%。“高净值个人”（不包括自住房产与收藏品的财富总额为100万美元以上的富裕人士）的境况也很糟糕，总资产缩水19.5%，总人数减少了15%。进入金融危机中后期，经济进入了高位回调，国内外宏观经济下行、市场供求压力增大，股市、楼市经历了全面价格调整，中小企业家开始重新配置资产，中产阶级也将进入财富重组时期。
新型投资吸引入市
“这个重组时期『就是现在』”。陆红军表示，金融危机前期财富缩水最重的是一些超级富翁，如在香港金融机构购买了Accumulator导致惨亏的多是内地千万级别富豪。业界预计在金融危机中后期，随?内地股市、楼市回暖，经济数据向好，投资者将重燃对创新型资产管理产品的兴趣。通常，经济低迷和经济复苏时期都会出现新型资产管理产品，而经济复苏时期的发展形势更加迅猛一些。而进入资本市场的很大一部分人，是没有在危机前期吃过大亏的中低收入人群。
风险三：出海收购风险陡增
随着金融危机全面爆发，不少跨国企业身价大跌，华资出海收购兼并的新闻屡见不鲜，产业界、政经界对于2009年将成为“并购大年”、“并购黄金时代”的预期不断升温。
对此，有学者提示，内地风险空间已经从出口贸易转向了收购兼并。
内地企业在此轮金融危机中损失不算大，又得中央促增长强力手段保经济，有巨大的资金和良好的流通性，在兼并上有很大优势。Dealogic数据显示，上半年中国区并购交易金额约101亿美元，占全球市场的9%左右。摩根大通大中华区并购部主管顾宏地在媒体采访时预计，2009年中国区的并购活动将更为活跃。
多数央企无力并购
实际上华资出海仍然困难重重，近有力拓撕毁和中铝的交易，远有中海油并购美国的优尼科公司失败。国务院国资委主任李荣融亦直言，多数央企不具备海外并购条件。他指出企业要出海并购，首先要懂得当地法律，调查并购项目，并建立规范的公司治理，否则兼并是有风险的。
除了企业并购风险，产业信息安全风险、当地监管法规等等复杂广泛的风险外，兼并的风险还出现在资本市场上。近年来内地一些产业资本，通过在二级市场上购入目标公司的股票并筹备公司重组，而一旦公司股价上涨超过其预定的收购成本区间，就放弃收购沽出股票赚取差价。在当前股市日渐虚高的情况下，通过资本市场进行兼并的风险也在不断攀升。
页:
[1]